曾获马云认可的鱼跃医疗：风口上起飞的“猪”会落下来吗？

2024-08-26 10:36:11

　　曾获马云认可的鱼跃医疗：风口上起飞的“猪”会落下来吗？全球新冠肺炎累计确诊病例已逼近2100万，欧洲多个国家的疫情呈反弹态势，巴基斯坦、哈萨克斯坦等亚洲国家增长势头迅猛。

　　今年上半年鱼跃医疗实现营业收入34.21亿元，同比增长36.74%；净利润11.19亿元，同比增长109.86%。在此之前，鱼跃医疗已连续13年实现营收净利润双增。

　　报告期内鱼跃医疗来自于外销的营业收入为10.19亿元，同比增长172.91%，占当期营业收入的比例由上年同期的14.93%提升至29.79%，增长14.86个百分点，接近翻倍。

　　同期，公司来自于内销的营业收入为23.74亿元，同比增长12.56%，保持稳步提升，占比则由上年同期的84.3%下降至69.4%。①

　　半年报显示，报告期内，受新冠疫情影响，公司抗疫相关产品出货量较大，线上平台业务规模同比增速显著，公司第三代家用医疗器械产品市场反响良好，制氧机、电子血压计、呼吸机、血糖仪及试纸等产品全网销售领先，子公司消毒感控产品民用端业务快速放量，为公司业绩持续提升提供了强劲动力。

　　值得关注的是，在疫情期间鱼跃医疗主要采用预收货款、现款发货模式，而这也让公司的销售回款大幅增加。

　　但这主要得益于疫情特殊条件下的供需严重失衡，不具有持续性，公司未来能否继续保持高增长，关键还是要看主要产品的竞争力，而在这方面，鱼跃医疗相比业内龙头仍然差距明显，研发投入不足的问题值得重视。

　　鱼跃医疗目前的收入中很大部分来自收购资产贡献，但一些标的资产业绩承诺精准踩线达标、净利润水分大，有的业绩连续多年停滞不前、盈利能力波动巨大、违背行业正常规律，且上市公司收购形成的巨额商誉值得警惕。

　　早年，吴光明学习的是机械专业，准备投入到建设新中国的浪潮中。然而毕业后一个偶然的机会，吴光明研发的兽用金属注射器产品，让他和医疗器械行业产生了关联。

　　因为出身渔民家庭，公司起名也带着吴光明个人的“根”的遐思，鱼跃医疗这个名字很容易让人对渔业产生联想，外界也一直以为该公司是从事渔业的相关捕捞工作。

　　“我记得我初二那年还有上山下乡运动，但我们不用上山下乡，因为我们的身份是渔民，根本就不算城里人。当时我们家已经住在城里，但我们仍是渔民，这使我对渔民身份有比较强的认同感。”

　　“当初取‘鱼跃’这个名字与我们的渔民身份有关。很多年前,丹阳的许多湖泊都改成了良田，渔民们就没有生存的基础和平台了，总想可以鱼跃龙门——改行。”

　　用鱼跃作为公司的名字既包含了对未来的美好愿望，同时也能时刻提醒自己不忘出身，牢记根本。后来，吴光明索性注册了一个商标叫 “鱼跃”，又把商标名称改成公司名称。

　　也就是这样一家只有数名员工的小工厂，在吴光明的带领下，一步步发展成为拥有员工一千二百余人、价值百亿的专业医疗设备制造公司。

　　在创立鱼跃品牌10年后，吴光明带领鱼跃医疗走上了上市之路，成为从白手起家到上市公司的低调赢家。

　　吴光明曾表示，鱼跃医疗就是要为千千万万普通人的健康生活谋福利，这是他做企业始终牢记的根本，不管到什么时候都不会改变。

　　无论鱼跃医疗的规模有多大，对吴光明而言，两个最重要的理念始终不曾改变，一是工匠精神，二是创新精神。

　　2017年，万东医疗和鱼跃医疗对外发布相同的公告称，董事长吴光明因涉嫌内幕交易被证监会立案调查。

　　吴光明迅速予以否认，“这是我个人行为，至于什么事情，现在不方便透露，但肯定跟上市公司无关。”

　　万东医疗董秘办人士也对外表示，此事跟“冯小树案”没有任何关系，跟收购兼并、再融资、转让股权、入股云南白药都没有关系，但具体涉及什么事情尚不清楚。

　　2014年9月17日，华润万东和鱼跃科技昭告联姻，华润万东以要约价每股11.34元的价格向鱼跃科技转让51.51%的股权，转让价近12亿元;同时，受让华润医药投资有限公司持有的上海医疗器械(集团)有限公司100%股权。③

　　转让完成后，华润万东原实际控制人中国华润退出医疗器械业务。2015年4月份，上述股权转让完成过户。

　　其实，在介入万东医疗之前，吴光明控制的鱼跃科技曾间接染指宝莱特，当时的参与平台为鱼跃科技持股48%、吴群持股52%的艾利克斯。

　　而冯小树在深交所摸爬滚打18年之后，2014年2月离开证监系统，下海经商。当时的冯小树已经抛售了全部的宝特莱股份，正在抛售最后的鱼跃股份和三川股份。

　　宝莱特上市时，吴光明父子通过艾利克斯持有上市公司31%的股份。到2015年底，艾利克斯从宝莱特股东名单上消失。

　　此外，有市场人士猜测，证监会的调查或与转让万东医疗的22%股权有关，又可能与入股云南白药有关。2017年4月，鱼跃科技将其持有的万东医疗22%股权转让给美年健康实际控制人俞熔;这次股权转让引起了上交所的关注。

　　另一方面，当年6月6日云南白药公告称， 鱼跃科技拟向该公司控股股东增资56.38亿元，增资完成后，将占该公司10%股权，成为第三大股东。

　　有经济学者对冯小树案评价称，A股最大的问题不是牛市熊市而是内幕消息和利益输送，冯小树案件中利益输送很明显。

　　金陵华软为吴光明参股公司；吴群和束美珍为表姑侄关系，而束美珍曾持有鱼跃医疗3%的股权，还曾担任鱼跃医疗董事兼副总经理。

　　2016年8月，花王股份上市。截至目前，吴群、束美珍、金陵华软、丹昇投资均在股东名单中，尚未解禁。⑤

　　抛开吴光明资本腾挪玩得6这点，在企业经营他说过：“研发实力代表一个医疗器械企业的核心竞争力。”

　　但鱼跃医疗各条产品线技术含量不高，主要以中低端为主FH体育，尤其收入占比最大的家用医疗器械通常属于常规用品，技术含量更低，竞争更加激烈。

　　公司2019年研发投入2.35亿元，占收入的比例为5.07%，而行业内龙头迈瑞医疗当年研发投入高达16.49亿元，占收入的比例为9.96%，研发投入强度远高于鱼跃医疗。

　　有媒体报道过，国家药品监督管理局食品药品审核查验中心发布飞检通报显示，鱼跃医疗的超声雾化器存在一般缺陷9项，核查中心责令其限期内整改。

　　2018年1月19日，国家药品监督管理局食品药品审核查验中心显示，鱼跃医疗全资子公司苏州鱼跃医疗科技有限公司生产的半自动体外除颤器、心脏除颤仪存在6项缺陷。包括操作规范与技术要求不一致、现场发现部分包装物料、半成品无状态标识等问题。

　　而2018年，迈瑞医疗研发投入高达14.2亿元，占收入比10.33%。如此大差距，或是造成了其产品缺陷的深层原因。

　　对于频频违规受罚，有专家表示，食安不小事，医疗安全更无小事。一定意义上说，患者身心健康寄托于此，过硬的产品品是企业生存红线年的业绩高增长完全得益于极端条件下导致的供不应求，未来随着疫情逐渐得到控制，以及疫苗或者特效药的出现，呼吸机和额温枪等产品将恢复常态下的供需平衡。

　　③-④：第一财经，双料董事长吴光明涉嫌内幕交易被查：否认与“冯小树案”有关，2017年7月18日